Тръмп и възходът на еврооблигациите: как политическата несигурност подкрепя ЕС

Политически трусове и бягство към стабилност

Според публикация в Politico, несигурността, породена от икономическите мерки и непредсказуемата външна политика на американския президент, провокира капитал да търси спасение в дълга, емитиран от Европейската комисия. Вместо подкрепа за Брюксел, причината е обратната: инвеститорите търсят убежище от търговски мита, нестабилни съюзи и геополитически заплахи, които увеличават апетита към еврооблигациите.

Защо ЕС увеличава емисиите

Европейската комисия използва момента, за да разшири планираното си емитиране на дълг — средства, нужни за поемане на нови ангажименти като военни разходи и подкрепа за Украйна срещу руската инвазия. Брюксел представя своя начин на вземане на решения — бавен, консенсусен, но предсказуем — като конкурентно предимство в един по-нестабилен свят, което прави еврооблигациите привлекателни за притежателите на капитали.

Конкретни данни от пазара

Инвеститори от Обединеното кралство, Азия, Близкия изток, Африка и Океания придобиха около 43% от еврооблигациите, емитирани от Комисията от началото на 2026 г. — ръст с 8 процентни пункта спрямо шестгодишния average. От началото на годината ЕК е излязла с емисии за 52 милиарда евро, спрямо 44 милиарда за същия период през 2025 г., което подкрепя позицията на бюджетния комисар пред предстоящи продажби в Хонконг, Малайзия и Сингапур.

Роля на спасителните механизми

Фондът на еврозоната и предшествениците му — Европейският механизъм за стабилност и финансовата рамка за подкрепа — са емитирали съвместно около 566 милиарда евро от 2010 г. насам и регистрираха рекордни продажби на чуждестранни пазари през 2025 г., което подсказва повишено доверие в инструменти, свързани с Европа.

Геополитически събития и пренасочване на активи

След ескалация на военните действия в Близкия изток в края на февруари, централни банки, правителства и международни инвеститори отчетоха чисти продажби на американски държавни ценни книжа от над 80 милиарда долара. В същото време някои инвеститори възприемат европейските емисии като по-предсказуем избор в новата геополитическа среда.

Доходности и ликвидност

Нарастващото доверие и по-обемните емисии подобриха ликвидността на пазара на еврооблигации. Допълнителната доходност под формата на премия спрямо германските държавни облигации се сви до около 40 базисни пункта — значително по-ниско от 70 пункта през 2022 г. В същото време американските държавни облигации предлагат премия от над 130 базисни пункта, което показва, че и двата пазара имат своите силни страни.

Как се разходват общите средства

Съвместният дълг позволи на блока да финансира ключови инициативи: фонд за възстановяване след пандемията от 650 милиарда евро, 150 милиарда евро по-евтини заеми за увеличаване на военните разходи, както и пакет от 90 милиарда евро за подкрепа на Украйна — последният засега блокиран от Унгария.

Стратегия за глобалното влияние и валутна диверсификация

Емисиите на еврооблигации са част от по-широка стратегия за увеличаване на ролята на еврото в световните резерви. Докато щатският долар остава доминиращ (около 56% от глобалните резерви), еврото държи близо 20%. Европейските институции се опитват да използват текущия прилив на интерес, за да привлекат чуждестранни инвеститори и да укрепят международната позиция на еврото.

Политическите спорове и бъдещите планове

Въпреки нарастващата емисия, някои „пестеливи“ държави от Северна Европа се противопоставят на още по-широка програма за съвместен дълг, тъй като те самите плащат по-ниски лихви, заемайки под собствено име. В проекта за нов седемгодишен бюджет от 2028 г. ЕК предвижда използване на еврооблигации за финансиране на възстановяването на Украйна, кризисни реакции и заеми за приоритетни инвестиции — предложения, които ще бъдат тема на тежки преговори.

Междувременно планът за 2026 г. предвижда продажба на еврооблигации за около 160 милиарда евро — с 10 милиарда повече в сравнение с 2025 г. В заключение, както каза френският президент: „Световният пазар търси алтернативи на долара. Нека му предложим европейски дълг.”