Енергиен шок от конфликта с Иран засилва инфлацията в САЩ

Кратко резюме

През март потребителските цени в САЩ отбелязаха голям скок, като индексът на потребителските цени (CPI) нарасна с 0,9% спрямо предходния месец — най-големият месечен ръст от юни 2022 г. (за сравнение, през февруари повишението беше 0,3%). Годишната инфлация се ускори до 3,3% през март спрямо 2,4% през февруари, в съответствие с прогнозите на анкетираните от Ройтерс икономисти.

Основни двигатели на растежа на цените

Ключов фактор за рязкото поскъпване са по-високите цени на енергията вследствие на ескалиращия конфликт с Иран. Суровият петрол поскъпна с над 30%, а средната цена на бензина на дребно в САЩ премина прага от 4 долара за галон — ниво, невиждано от повече от три години. Освен това въведените мита от администрацията също допринасят за натиска върху крайните цени.

Секторни и вторични ефекти

Делът на инфлацията, свързан със самото гориво, обяснява значителната част от скока през март. Икономистите обаче предупреждават, че вторични ефекти могат да доведат до по-широко ускорение на цените през следващите месеци:

• Повишените разходи за реактивно гориво вероятно ще вдигнат цените на самолетните билети.
• Поскъпването на дизела ще повиши транспортните разходи и цените на доставките.
• По-високите цени на горивата и енергията ще оскъпят торове, пластмаси и други индустриални входове, които се отразяват на крайните стоки.
• Фирмите вече прехвърлят част от ефекта от митата върху потребителите, засилвайки устойчивия инфлационен натиск.

Основна (ядрена) инфлация

Изключвайки храни и енергия, основният CPI се повиши с 0,2% на месечна база и с 2,6% на годишна — умерено ускорение спрямо февруари. Въпреки това рискът от по-нататъшно ускорение остава, ако по-високите енергийни цени започнат да се пренасят масово в цените на услугите и стоките.

Пазар на труда и потребление

Ръстът на цените се случва на фона на здрав пазар на труда: заетостта отбеляза рязко възстановяване през предходния месец, което показва, че икономиката остава относително устойчива. В същото време обаче расте опасението, че при продължаващи високи цени домакинствата ще ограничат потреблението, което може да отслаби растежа.

Последствия за паричната политика

Увеличаващата се инфлация затруднява решението на Федералния резерв: все повече икономисти смятат, че Централната банка може да се въздържи от понижаване на лихвите през годината. Протоколите от мартенското заседание показват, че част от участниците дори обмислят възможност за ново повишение. Към момента основният лихвен диапазон остава 3,50%–3,75%.

Някои анализатори все пак не отхвърлят опцията за понижение, ако пазарът на труда започне да се влошава. От друга страна, ако високите цени на горивата притиснат потреблението, фирмите може да имат по-малки възможности да прехвърлят допълнителните разходи върху клиентите.

Какво да очакваме

Развитията в Близкия изток ще останат ключов фактор за инфлацията и за посоката на икономическата политика в САЩ през следващите месеци. Ако конфликтът ескалира или наруши доставките, натискът върху цените може да продължи, докато успокояване би облекчило част от рисковете пред потребителите и бизнеса.