ЕЦБ подготвя първо увеличение на лихвите след година пауза

Решение за лихвите на днешното заседание

На днешното извънредно заседание на Европейската централна банка се очаква институцията да предприеме повишение на водещите си лихвени проценти — ход, който ще бъде първият от около година насам. Няколко членове на управителния съвет вече сигнализираха готовност за такъв ход, за да смекчат натиска от нарастващата инфлация в еврозоната, предизвикана от скоковете в цените на енергията.

Какво е състоянието на лихвите към момента

Водещите ставки на ЕЦБ — депозитното улеснение, основните рефинансиращи операции и пределното кредитно улеснение — не бяха променяни в продължение на година. През юни 2025 г. банката понижи лихвите с 25 базисни пункта: депозитната ставка падна до 2,0%, рефинансиращата до 2,15% и нивото на пределното кредитно улеснение до 2,4%.

След това тези нива бяха задържани на седем поредни заседания на централната банка.

Външен шок: войната и енергийните доставки

Конфликтът в Близкия изток, започнал в края на февруари и ескалирал през последните месеци, прекъсна доставките от региона и доведе до рязко повишение на цените на енергията. Това промени очакванията за инфлацията и усложни прогнозите за паричната политика.

Последни данни за инфлацията

Преди кризата инфлацията в еврозоната постепенно спадна към целта на ЕЦБ от 2% и дори се понижи под нея в началото на 2026 г.: 1,7% през януари и 1,9% през февруари (според ХИПЦ на Евростат). След избухването на регионалните конфликти обаче енергийните цени започнаха да се ускоряват — с увеличение на енергийните цени от 5,1% на годишна база през март, 10,8% през април и 10,9% през май.

Това доведе до ускорение и на общата инфлация: 2,6% през март, 3,0% през април и предварителни данни за 3,2% през май — най-високото ниво от септември 2023 г.

Сигнали от ключови представители на ЕЦБ и централните банки

Няколко висши представители на европейските централни институции публично предупредиха, че растящата инфлация може да наложи увеличаване на лихвите. Управителят на Австрийската национална банка и член на Управителния съвет на ЕЦБ Мартин Кохер посочи, че при запазване на напрежението в региона е малко вероятно да се избегне повишение и не изключи увеличение с 25 базисни пункта — или дори повече.

Изабел Шнабел от Изпълнителния съвет заяви, че дори в случай на мирни преговори между САЩ и Иран е необходимо да се обмисли повишаване на лихвите през юни поради мащаба и продължителността на настоящата криза.

Гуверньорът на Бундесбанк Йоахим Нагел също намекна за предстоящо повишение, като подчерта, че високите цени на енергията не могат да бъдат пренебрегнати.

В същото време президентът на ЕЦБ Кристин Лагард призова за внимателно обмисляне, за да не се действа нито преждевременно, нито твърде късно, а гуверньорът на Българската народна банка Димитър Радев предупреди, че забавянето на реакцията може да струва повече от по-ранна интервенция.

Преглед на прогнозите и очакванията

На днешното заседание се очаква ЕЦБ да преразгледа икономическите си прогнози. Главният икономист Филип Лейн посочи, че прогнозите за инфлацията вероятно ще бъдат повишени заради ефекта от войната в Близкия изток, макар и самият той да не заема конкретна позиция в полза на повишение на лихвите.

Европейската комисия вече повиши своите очаквания за инфлацията — до 3,0% за 2026 г. и 2,3% за 2027 г., като същевременно понижи прогнозите за икономическия растеж в еврозоната съответно до 0,9% и 1,2%.

Аналитици от “Голдмън Сакс” очакват понижение на прогнозите за растеж и повишение на оценките за инфлацията, което отразява по-продължителен енергиен шок. Специалисти от други институции посочват, че прогнозите за основната (ядрена) инфлация през 2027 г. ще са ключов индикатор за увереността на екипа на ЕЦБ.

Какво означава това за домакинствата и бизнеса

Ако ЕЦБ повиши лихвите днес, това ще засегне разходите за кредитиране в еврозоната — всичко от ипотечни плащания до лихви по фирмените заеми може да стане по-скъпо. В същото време централната банка ще се стреми да възпре допълнително разрастване на инфлационните очаквания и да защити ценовата стабилност в средносрочен план.

Какво следва

Решението на ЕЦБ и новите макроикономически прогнози ще дадат по-ясна картина за посоката на паричната политика през следващите месеци. Пазарите и правителствата в еврозоната ще следят внимателно всякакви сигнали за по-нататъшни повишения, особено ако енергийните цени останат високи или се влошат още повече.