Защо златото не поскъпна след войната в Иран

Златото като традиционно убежище

„Купувай, когато гърмят оръдията“ е старата борсова мъдрост: при кризи инвеститорите търсят сигурност. Златото отдавна играе тази роля — при пандемии, геополитически конфликти или икономическа несигурност търсенето обикновено расте и с него цената.

Ръстът преди и числата след избухването на конфликта

В началото на годината благородният метал достигна рекордни нива: според Gold.de историческият връх е регистриран на 28 януари 2026 г., когато тройунция струваше 5 417,60 щатски долара. Но при военните действия в Иран цената не продължи да се покачва — седмица след началото на конфликта (28 февруари) златото се търгуваше временно на около 5 327,42 долара, а впоследствие се установи в диапазона 5 000–5 200 щатски долара.

Основните причини защо цената не „полетя”

Анализаторите дават няколко обяснения за това необичайно поведение:

• Силата на американския долар. Тъй като златото се котира в долари, поскъпващият американски долар прави метала по-скъп за купувачите с други валути и намалява международното търсене.
• Поскъпване на петрола и инфлационни очаквания. По-високите цени на енергоресурсите повишават инфлацията и променят прогнозите за лихвените проценти. Ако пазарите очакват, че централните банки ще запазят лихвите високи, златото — което не носи лихви — губи част от привлекателността си спрямо лихвоносните активи.

Пазарът беше прегрял преди конфликта

Експерти твърдят, че силното поскъпване през последните месеци частично беше „надценяване“. Нарастващите покупки от инвеститори и спекуланти доведоха до привременен балон, при който цената вече не отразяваше фундаменталните показатели. Това доведе и до срив в търсенето на бижута — важен сегмент за пазара на злато — до най-ниските нива от 15 години през четвъртото тримесечие.

И централните банки също се въздържаха: през последното тримесечие търсенето от техен страна беше едно от най-слабите за последните години — едва 230 тона в един от наблюдаваните случаи.

Ролята на спекулантите и корекцията

Покупките от краткосрочни играчи и спекулации допълнително подпомогнаха бързото покачване, като много инвеститори после бяха принудени да купуват на по-високи нива, за да ограничат загубите си. Анализаторите описват януарското рали като резултат от смесица от алчност и страх да не се изпусне печалбата — модел, който неизбежно довежда до корекция.

Не само златото: какво се случва със среброто

Среброто също поскъпна силно и има двуполюсни прогнози. Някои експерти смятат, че цената му е здраво подкрепена от индустриално търсене — преди всичко във фотоволтаиката — и не очакват балон; дори виждат възможност за трайно ниво над 100 долара за унция. Други обаче предупредиха, че забавянето в соларния сектор, слабото глобално икономическо търсене и пониженото търсене на бижута могат да окажат натиск върху пазара на сребро.

Кога цените може да тръгнат нагоре отново

Една ясна хипотеза е, че ако конфликтът в региона бъде разрешен и военните действия приключат, щатският долар и цените на петрола могат да поевтинeят. Това би било позитивен фактор за златото и среброто. Дали обаче след това ще последва нов бичи тренд зависи от това как поскъпването на енергоресурсите ще се отрази на инфлацията и как централните банки ще коригират паричната си политика.

В заключение: въпреки геополитическата несигурност, комбинацията от силен долар, високи цени на петрола, охладено търсене от потребителите и ограничени покупки от централни банки обяснява защо златото не реагира с рязко повишение след избухването на конфликта.

Автор: Дирк Кауфман (преработка и редакция)